ESG如何從主流變成“政治靶子”？

曾幾何時(shí)，ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）是投資界的“金礦”，全球資金紛紛涌入ESG資產(chǎn)，企業(yè)、政府和機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相推動(dòng)ESG戰(zhàn)略。然而，短短幾年，這一趨勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。在美國(guó)，ESG不僅遭遇市場(chǎng)框架，更成為兩黨政治斗爭(zhēng)的焦點(diǎn)。

ESG的批評(píng)已不再局限于投資者對(duì)回報(bào)的質(zhì)疑，而是上升到了對(duì)立的態(tài)度，甚至將其視為“毒瘤”，民主黨則堅(jiān)持將ESG作為氣候政策的重要組成部分，強(qiáng)調(diào)其對(duì)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)公平的積極影響，這使得ESG在美國(guó)市場(chǎng)的身份對(duì)變得更加復(fù)雜，許多企業(yè)和投資者開(kāi)始避免直接使用“ESG”這一詞匯，而是轉(zhuǎn)向了商業(yè)化、更容易被市場(chǎng)接受的概念—— “韌性”（Resilience）。

ESG資產(chǎn)一度成為全球投資市場(chǎng)的明星。然而，2024年以來(lái)，ESG相關(guān)基金資金正大規(guī)模中斷，表明市場(chǎng)對(duì)ESG的信心正在下降。

• 晨星（Morningstar）數(shù)據(jù)：2024年，美國(guó)ESG相關(guān)基金資金缺口高達(dá)200億美元，較2023年進(jìn)一步擴(kuò)大130億美元。

• 投資回報(bào)受到質(zhì)疑：以iShares全球清潔能源ETF（ICLN）為例，該基金2024年下跌27%，而同期普標(biāo)500指數(shù)上漲23%。

投資者為何不再熱衷ESG？主要有三個(gè)核心原因：

1. 高利率環(huán)境下，ESG資產(chǎn)融資成本上升，盈利能力下降。

綠色科技、可再生能源等ESG相關(guān)行業(yè)的投資迎來(lái)生命周期，而當(dāng)前的高利率環(huán)境使得這些項(xiàng)目的融資成本急劇上升，導(dǎo)致投資者更傾向于短期回歸更穩(wěn)定的資產(chǎn)。

2. ESG標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，導(dǎo)致信任危機(jī)。

• 許多基金打著ESG旗號(hào)，但缺乏透明、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，甚至被指控“漂綠” （green washing）。

• 例如，一些石油公司通過(guò)投資碳捕獲項(xiàng)目來(lái)“包裝”自己的ESG評(píng)級(jí)，而實(shí)際上，他們的核心業(yè)務(wù)仍然依賴(lài)化石燃料。

3. 風(fēng)險(xiǎn)政策不確定性，增加市場(chǎng)。

• 美國(guó)正在推動(dòng)反ESG立法，部分州金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再提供ESG相關(guān)貸款，并撤資ESG資產(chǎn)。

• 企業(yè)擔(dān)心ESG投資會(huì)受到政策波動(dòng)影響，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，ESG資產(chǎn)的市場(chǎng)吸引力正在下降，投資者越來(lái)越多。ESG逐漸被重新定義，部分企業(yè)仍然堅(jiān)持推進(jìn)ESG目標(biāo)，但在話術(shù)上更傾向于強(qiáng)調(diào)“韌性”，以降低監(jiān)管和政治風(fēng)險(xiǎn)。

在美國(guó)，ESG已經(jīng)不僅僅是金融或商業(yè)問(wèn)題，而是政策上的對(duì)立。

1. 共和黨：強(qiáng)烈反對(duì) ESG

• 特朗普將ESG形容為“騙局”，誓言終止政府對(duì)ESG相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持。

• 承諾州政府正在支持“反ESG法案”，限制州政府投資ESG資產(chǎn)，甚至禁止銀行提供基于ESG原則的貸款。例如，德克薩斯州已通過(guò)法律，要求州政府不得與“對(duì)抗石油和天然氣行業(yè)”的金融機(jī)構(gòu)合作。

2. 民主黨：堅(jiān)持推動(dòng)ESG

• 過(guò)去，拜登政府通過(guò)政策激勵(lì)企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，包括清潔能源匱乏、可再生能源投資激勵(lì)等。

• 美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）推動(dòng)ESG披露規(guī)則，要求企業(yè)提供更詳細(xì)的ESG數(shù)據(jù)，以增加透明度。例如，2023年加州通過(guò)氣候法案，要求企業(yè)披露供應(yīng)鏈排放情況，以支持ESG目標(biāo)。

這種政治化趨勢(shì)讓許多企業(yè)感到困惑和不安，因此，許多公司和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始避免直接用“ESG”，轉(zhuǎn)而使用更“中立”的詞匯，如“韌性”（Resilience）、 “適應(yīng)性金融”（Adaptive Finance），以規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。

 那全球大型機(jī)構(gòu)如何調(diào)整ESG話術(shù)？

• 渣打銀行：2024年簽署了一項(xiàng)協(xié)議，購(gòu)買(mǎi)可在極端天氣下運(yùn)行的中國(guó)太陽(yáng)能設(shè)備，并投資這些太陽(yáng)能設(shè)備的關(guān)鍵是“增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)度”，確保能源供應(yīng)在極端氣候條件下仍然穩(wěn)定。過(guò)去，類(lèi)似的投資可能被歸為ESG領(lǐng)域，但渣打銀行選擇不再使用ESG這個(gè)術(shù)語(yǔ)，而是強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)企業(yè)韌性”的長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值。

這表明，ESG仍然重要，但它正在以“韌性”、“適應(yīng)性金融”等新概念，重新進(jìn)入企業(yè)戰(zhàn)略和投資決策框架。

為什么企業(yè)和投資者更愿意談“韌性”而不是ESG？

因此，ESG被認(rèn)為是一種“道德義務(wù)”，而韌性是一種“商業(yè)戰(zhàn)略”。這不僅僅是一種營(yíng)銷(xiāo)話術(shù)，更是讓市場(chǎng)和監(jiān)管層更容易接受的投資邏輯。

在ESG話題逐漸受到政治爭(zhēng)議的背景下，許多國(guó)際機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整話語(yǔ)策略，不再?gòu)?qiáng)調(diào)ESG，而是凸顯“韌性”：

1. 迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)（DP World）：關(guān)注“氣候影響”

• 迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)進(jìn)行了一項(xiàng)研究，確定氣候變化對(duì)港口的影響，并調(diào)整基建投資方向，以提升“氣候韌性”，該集團(tuán)在全球運(yùn)營(yíng)多個(gè)港口，面臨氣候變化導(dǎo)致的高溫、暴風(fēng)雨和海平面上升等風(fēng)險(xiǎn)。

• 研究結(jié)果需要推動(dòng)集團(tuán)投資更適應(yīng)氣候變化的基礎(chǔ)設(shè)施，如提升港口防洪能力、調(diào)整碼頭布局等。

這些行動(dòng)本質(zhì)上仍然符合ESG投資邏輯，但強(qiáng)調(diào)選擇“氣候韌性”而不是ESG。

2、法國(guó)巴黎銀行、歐盟委員會(huì)、聯(lián)合國(guó)世界糧食計(jì)劃署：將“韌性”作為重點(diǎn)

• 法國(guó)巴黎銀行在其最新的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中，突出強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)金融體系的韌性”，將“綠色投資”重新定義為“增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的能力”。

• 歐盟委員會(huì)近期通過(guò)了一系列新政策，雖然仍在推動(dòng)可持續(xù)投資，但減少了對(duì)ESG這一術(shù)語(yǔ)的使用，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)“降低歐洲經(jīng)濟(jì)阻力”。

• 聯(lián)合國(guó)世界糧食計(jì)劃署（WFP）在最新發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中，將ESG相關(guān)項(xiàng)目歸類(lèi)為“增強(qiáng)糧食供應(yīng)鏈”，以應(yīng)對(duì)氣候變化和全球供應(yīng)鏈危機(jī)。

這些案例表明，ESG仍然很重要，但它正在以“韌性”這一更務(wù)實(shí)的概念被重新包裝和推廣，以更符合企業(yè)的商業(yè)邏輯和市場(chǎng)需求。

企業(yè)和投資者越來(lái)越傾向于談“韌性”而不是 ESG，原因如下：

• 減少政治風(fēng)險(xiǎn)：ESG在美國(guó)已經(jīng)高度政治化，而“張力”是一個(gè)更容易被兩黨接受的概念。

• 風(fēng)險(xiǎn)更符合商業(yè)邏輯：企業(yè)更愿意接受幫助他們降低運(yùn)營(yíng)、提高競(jìng)爭(zhēng)力的概念，而不是簡(jiǎn)單的“道德責(zé)任”。

• 提升投資吸引力：投資者更傾向于投資那些能夠增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力的項(xiàng)目，而“吸引力”比ESG更能印證這一點(diǎn)。

從打渣打銀行到迪拜環(huán)球港務(wù)集團(tuán)，再到法國(guó)巴黎銀行和聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu)，越來(lái)越多的全球組織正在重新定義ESG。變化使得ESG投資在減少政治爭(zhēng)議的同時(shí)，仍然能夠獲得市場(chǎng)和政策支持。

ESG經(jīng)理的角色是否正在發(fā)生變化？在下一章，我們將深入探討ESG從業(yè)者的職業(yè)困境及未來(lái)發(fā)展方向。

ESG從業(yè)者如何應(yīng)對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型？

在過(guò)去的幾年里，ESG經(jīng)理曾是各大企業(yè)爭(zhēng)相招聘的熱門(mén)崗位。然而，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，歐美ESG從業(yè)者正面臨“生存危機(jī)”。企業(yè)對(duì)ESG的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從最初的主動(dòng)投資轉(zhuǎn)向更嚴(yán)格的策略，甚至開(kāi)始削減ESG相關(guān)崗位的布局。

這一行業(yè)轉(zhuǎn)型，ESG經(jīng)理如何調(diào)整自身面對(duì)的職業(yè)路徑，以適應(yīng)新的市場(chǎng)需求？首先將分析ESG從業(yè)者當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，并探討他們未來(lái)的發(fā)展方向。

隨著ESG監(jiān)管要求的調(diào)整，企業(yè)對(duì)ESG相關(guān)工作的重視程度有所下降，導(dǎo)致ESG從業(yè)者面臨以下三大挑戰(zhàn)：

1. CSRD（歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令）適用范圍縮小，減少了對(duì)ESG報(bào)告的需求。

• 近期，歐盟宣布縮小CSRD的適用范圍，使約80%的企業(yè)不再需要進(jìn)行影響ESG報(bào)告。這直接導(dǎo)致了ESG相關(guān)崗位的需求減少，企業(yè)開(kāi)始減少ESG報(bào)告相關(guān)的預(yù)算。這也意味著僅從事ESG報(bào)告和合規(guī)性工作的專(zhuān)業(yè)人士，未來(lái)的辦公空間將會(huì)縮小。

2. 企業(yè)將ESG視為“奢侈品”，減少ESG投資成為降本增效的手段。

• 在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的情況下，許多企業(yè)優(yōu)先考慮短期的盈利目標(biāo)，而不是長(zhǎng)期的ESG目標(biāo)。例如，在美國(guó)，推動(dòng)“反ESG運(yùn)動(dòng)”導(dǎo)致眾多金融機(jī)構(gòu)減少ESG相關(guān)投資，企業(yè)也因政治風(fēng)險(xiǎn)而降低ESG投資力度。

• 這使得ESG崗位在企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)先級(jí)下降，一些公司甚至裁撤了ESG部門(mén)。

3. ESG經(jīng)理的工作被自動(dòng)化取代，減少了人工需求。

• 隨著ESG報(bào)告工具的升級(jí)，越來(lái)越多的ESG數(shù)據(jù)收集和分析任務(wù)被人工智能（AI）、自動(dòng)化軟件和大數(shù)據(jù)分析工具取代。例如，ESG機(jī)構(gòu)已推出AI支持的ESG數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，使得企業(yè)在ESG報(bào)告編制上的依賴(lài)度降低。傳統(tǒng)ESG經(jīng)理如果僅具備報(bào)告編制能力，而不具備ESG投資或戰(zhàn)略整合的能力，可能面臨職業(yè)發(fā)展障礙。

  
  

盡管ESG行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但并不意味著ESG從業(yè)者沒(méi)有出路。相反，ESG經(jīng)理需要調(diào)整自身的職業(yè)方向，從“合規(guī)”角色向“價(jià)值創(chuàng)造”角色轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)市場(chǎng)的需求。

1. 從“合規(guī)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”

• 低碳供應(yīng)鏈管理：幫助企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈，降低碳排放，提高能源效率。

• 能源優(yōu)化：推動(dòng)企業(yè)采用可再生能源，提高能源管理效率。

• 碳中和戰(zhàn)略：幫助企業(yè)制定碳排放目標(biāo)，并實(shí)施碳交易策略。

2. ESG不再只是關(guān)注基礎(chǔ)工作

未來(lái)的ESG管理者不應(yīng)只關(guān)注ESG報(bào)告，而要主動(dòng)推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。重點(diǎn)發(fā)展以下能力：

• 氣候適應(yīng)性金融（ Climate Adaptive Finance）：關(guān)注如何通過(guò)投資增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

• 綠色科技創(chuàng)新（ Green Tech Innovation）：投資碳捕獲、氫氫能等未來(lái)有潛力的ESG隨之而來(lái)。

ESG管理者可以學(xué)習(xí)如何將ESG與金融投資相結(jié)合，以適應(yīng)ESG資產(chǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注以下方向：

• 數(shù)據(jù)分析能力：如何解讀ESG數(shù)據(jù)，并將其應(yīng)用到企業(yè)戰(zhàn)略中。

• ESG績(jī)效評(píng)估工具：了解當(dāng)前主流ESG評(píng)級(jí)體系，如MSCI ESG Ratings、Sustainalytics等。

• 數(shù)字ESG解決方案：如AI自動(dòng)ESG報(bào)告生成工具、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈追蹤技術(shù)等。

ESG未來(lái)的發(fā)展將與大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)等緊密結(jié)合。

未來(lái)ESG發(fā)展之路

過(guò)去幾年，ESG資產(chǎn)經(jīng)歷了從快速增長(zhǎng)到部分資金中斷的調(diào)整期。然而，ESG仍然是長(zhǎng)期趨勢(shì)，以下幾個(gè)市場(chǎng)信號(hào)表明，投資者依然對(duì)可持續(xù)投資抱有信心：

1. ESG債券市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)

• 2024年，全球綠色債券市場(chǎng)發(fā)行量超過(guò)1萬(wàn)億美元，堪稱(chēng)歷史新高。

• 綠色債券的穩(wěn)定增長(zhǎng)表明，投資者仍愿意支持可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目，盡管ESG主題基金的表現(xiàn)有所變化。

2. 長(zhǎng)期投資者仍然支持ESG

• 挪威主權(quán)財(cái)富基金（ Norwegian Sovereign Wealth Fund）表示將繼續(xù)把ESG作為其投資篩選標(biāo)準(zhǔn)之一。

• 加州公務(wù)員退休基金（CalPERS）表示會(huì)大力投資可再生能源和ESG相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

未來(lái)，雖然“ESG”這一術(shù)語(yǔ)可能會(huì)在某些地區(qū)被“韌性”或“氣候認(rèn)知”等取代，但企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的需求不會(huì)改變。

未來(lái)，ESG不再是“合規(guī)義務(wù)” ，而是“商業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)的核心戰(zhàn)略”。企業(yè)、投資者和ESG從業(yè)者需要適應(yīng)這種變化，以更務(wù)實(shí)的方式推動(dòng)可持續(xù)投資的發(fā)展。

來(lái)源：昱璇的能碳觀察